Apesar de melhores que o esperado, os PMI's na Zona Euro, França e Alemanha não conseguiram evitar algum movimento de consolidação, com os investidores cautelosos depois de três semanas de valorizações nos índices europeus. O facto de termos atingido uma área de resistência de médio prazo, também contribuiu para a consolidação.
 
Na Grécia o impasse está sobretudo nas negociações relativas ao cupão a aplicar às obrigações que vão substituir as atuais e que terão maturidades muito longas (30 anos). Recordamos o processo, tomando em consideração um haircut de 50%: dos 50% restantes, a Grécia, Troika e FMI propõem pagar 15% em dinheiro e 35% em "novas" obrigações com um cupão a fixar nas negociações. E aqui é que não há acordo. Pelo lado dos credores, o IIF (Institute of Internacional Finance) quer 5% e a Grécia apenas 3,5%. Nesta matéria, desde logo, não entendemos como é que a Grécia propõe um cupão igual à dívida de 30 anos dos EUA - duvidamos que a qualidade de crédito seja igual, tal como os credores - daí que um acordo esteja complicado.
 
Se o PSI não chegar a 100% de participação o que é que pode ser feito? O Banco Central Europeu pode vender de volta as obrigações que comprou a desconto à Grécia (cerca de 55 mil milhões de euros), o que deverá equivaler a 10-15 mil milhões de alívio de dívida adicional. Se entrar no acordo de PSI, o BCE arrisca-se a ser visto como um "caixote do lixo" para dívida da periferia e terá sido aberto um precedente do ponto de vista do mercado relativamente ao que pode ser feito caso outros países tenham que entrar em default.