Enquanto o mundo espera por uma resolução nas negociações da Grécia, que mesmo concluídas hoje obrigariam a que o trabalho de seis meses fosse feito em cerca de 50 dias (até 20 de Março), os investidores do mercado de dívida aproveitaram para atacar o elo mais fraco - Portugal.
 
As yields das Obrigações nacionais a 10 anos ultrapassaram o nível de 15% a semana passada (ontem 17,3%) e negoceiam abaixo de 50 cêntimos do par, com os famigerados CDS a baterem novo recorde.
 
Entretanto, as coisas pioraram e as yields da dívida portuguesa dispararam. Porquê agora? Por três razões fundamentais. Primeiro porque Portugal é o elo mais fraco a seguir à Grécia, sobretudo depois do downgrade da S&P à dívida do País para "junk". Em segundo lugar, os investidores têm-se dado conta de que o modelo de reestruturação/ haircut/default da dívida grega não se aplica a Portugal, pela simples razão de que 90% da dívida grega sujeita a reestruturação foi emitida segundo a lei local, ao passo que a maioria das Obrigações portuguesas foram emitidas segundo a lei inglesa. Por último, as alterações no mercado de CDS. Por a dívida portuguesa estar sob tanta pressão, classificada de "distressed", bancos e investidores no mercado de CDS que oferecem proteção contra um default de dívida nacional, i.e., vendem CDS sobre Portugal, começaram a exigir pagamentos massivos adiantados a quem desejasse comprar essa proteção, em vez de permitirem que os custos fossem faseados ao longo da duração do contrato. Ontem, por exemplo, custava 3,95 milhões de euros para segurar 10 milhões em Obrigações a cinco anos, pagos no momento. Isto fez com que Portugal se tornasse, depois da Grécia, o país do mundo com maior probabilidade de default. E o PSI 20 quase quebrou os 5300 pontos.